https://www.facebook.com/share/p/1A2XwiUkUL/
GCR - Truenews ™:
Bessent วิพากษ์วิจารณ์การพึ่งพาของ Federal Reserve เกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการ-โดยเฉพาะอย่างยิ่งการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)-เรียกมันว่าเป็นการทดลองทางการเงินที่ได้รับจากฟังก์ชั่น เขาระบุว่าเครื่องมือเหล่านี้สร้างผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่ จำกัด แต่การบิดเบือนที่สำคัญการบ่อนทำลายความเป็นอิสระของธนาคารกลางและความไม่เท่าเทียมที่เลวร้ายลง
🔹จากเครื่องมือวิกฤตไปจนถึงนโยบายถาวร
หลังจากปี 2008 การซื้อสินทรัพย์ขยาย (QE) นอกเหนือจากการรักษาเสถียรภาพของวิกฤตเป็นสิ่งเร้าตามปกติ ผลกระทบที่ตั้งใจไว้ (เพิ่มการเติบโตผลความมั่งคั่ง) ไม่แน่นอนและเข้าใจได้ไม่ดี ในทางปฏิบัติราคาสินทรัพย์สูงเกินกว่าผลผลิตจริง
🔹การพยากรณ์ความล้มเหลว
เฟดประเมินการเติบโตสูงเกินไปและประเมินอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไป (เช่นในระหว่างการฟื้นตัวหลังปี 2551 และการกระตุ้น 2021) แบบจำลองพึ่งพาการจัดการความคาดหวังเป็นอย่างมาก (“ ทฤษฎี King Canute แห่งอัตราเงินเฟ้อ”)
🔹ผลการกระจายและสังคม
QE เจ้าของสินทรัพย์ที่ได้รับการเสริมสร้างอย่างไม่เป็นสัดส่วนและความไม่เท่าเทียมกันของความมั่งคั่งที่กว้างขึ้น บริษัท ขนาดใหญ่ที่มีการเข้าถึงหนี้ราคาถูกได้รับประโยชน์ในขณะที่ บริษัท ขนาดเล็กและเจ้าของบ้านที่ไม่ได้เป็นเจ้าของ ผลลัพธ์คือ“ สังคมนิยมสำหรับนักลงทุนทุนนิยมสำหรับคนอื่น”
🔹การขยายตัวของสถาบัน
งบประมาณพนักงานและงบดุลของเฟดที่มีโครงการสร้างราคาแพงและแม้แต่กองกำลังตำรวจของตัวเอง การสูญเสียจากพอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์ในปัจจุบันเกิน $ 100 พันล้านต่อปีในสภาพแวดล้อมที่สูงกว่า
🔹ภัยคุกคามต่อความเป็นอิสระ
โดยการเบลอบทบาททางการเงินและการเงิน (เช่นการจัดการหนี้การจัดสรรเครดิตภาค) ความเสี่ยงของเฟดที่สูญเสียความเป็นกลาง บทบาทการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้น (โพสต์-ด็อด-แฟรงค์) สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์เนื่องจากควบคุมและสนับสนุนธนาคารเดียวกัน การเพิ่มความเอียงทางการเมือง (กรรมการคณะกรรมการที่มีประชาธิปไตยมากขึ้น) ทำลายความชอบธรรมของพรรคสองฝ่าย
🔹ผลที่ตามมาของนโยบาย
การแทรกแซงของเฟดสนับสนุนการขาดความรับผิดชอบทางการคลังการบริหารใช้กับเฟดเพื่อกลับนโยบายที่อ่อนแอ สิ่งนี้นำไปสู่การบิดเบือนตลาดโดยการระงับสัญญาณตามปกติโดยอัตราดอกเบี้ยและสเปรดเครดิต
➡คำแนะนำของ Bessent
🔹ปรับขนาด QE และเครื่องมือที่ไม่เป็นทางการอื่น ๆ เพื่อใช้เฉพาะในกรณีฉุกเฉินของแท้ในการประสานงานกับรัฐบาล
🔹เรียกคืนการแยกบทบาท: การกำกับดูแลของธนาคารเปลี่ยนกลับไปที่ FDIC/OCC ปล่อยให้เฟดมุ่งเน้นไปที่นโยบายการเงินและสภาพคล่อง
🔹ดำเนินการทบทวนอิสระที่ไม่เป็นอิสระเกี่ยวกับการดำเนินงานรูปแบบและการสื่อสารของเฟด
🔹แนะนำให้มีคำสั่งแคบ: การจ้างงานสูงสุดราคาที่มั่นคงอัตราระยะยาวปานกลาง
➡ตอนนี้เรารู้ปัญหาและคำแนะนำที่ Bessent ต้องการเปลี่ยนแปลง ตอนนี้ให้ดูที่ "วิธีการ" คำแนะนำเหล่านั้นสามารถปฏิบัติตามได้
➡การปฏิรูปสถาบัน
🔹 re-center คำสั่งของเฟดอีกครั้ง
จำกัด บทบาทของการจ้างงานสูงสุดราคาที่มั่นคงและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวปานกลางและ จำกัด การใช้เครื่องมือที่ไม่เป็นทางการอย่างชัดเจน (QE, การจัดสรรเครดิต, การซื้อ MBS) ในสถานการณ์ฉุกเฉินเท่านั้น
🔹ปรับโครงสร้างการกำกับดูแล
ส่งคืนธนาคารต่อวันไปยัง FDIC และ OCC และปล่อยให้เฟดมีเพียงการตรวจสอบความเสี่ยงอย่างเป็นระบบและฟังก์ชั่นผู้ให้กู้-สุดท้าย
🔹การตรวจสอบภายนอกอิสระ
คณะกรรมาธิการการตรวจสอบจากผู้เชี่ยวชาญด้านการดำเนินงานของเฟดโมเดลและการกำกับดูแล
➡การเปลี่ยนแปลงการดำเนินงาน
🔹การลดงบดุล
การไหลบ่าอย่างค่อยเป็นค่อยไปของหลักทรัพย์ที่ได้มาจาก QE (คลัง, MBS) มากกว่าการถือครองถาวร สร้างกรอบงบดุล“ Steady-State” (เล็กกว่า, คลังส่วนใหญ่, ไม่มีการจัดสรรเครดิต)
🔹เครื่องมือนโยบายที่ง่ายขึ้น
ขึ้นอยู่กับอัตรานโยบายการดำเนินงานในตลาดเปิดและข้อกำหนดการสำรอง ลดการพึ่งพารูปแบบการทดลองของ“ การจัดการความคาดหวัง”
🔹ความโปร่งใสและความรับผิดชอบ
เผยแพร่การประเมินผลประโยชน์ที่ดีขึ้นของนโยบายที่ไม่เป็นทางการ เปิดเผยงบประมาณการดำเนินงานการเติบโตของพนักงานและการใช้ตำรวจ/ความปลอดภัยของเฟด
➡การสนับสนุนทางการเมืองและกฎหมาย
🔹การดำเนินการทางกฎหมาย
สภาคองเกรสอาจจำเป็นต้องแก้ไข Dodd-Frank เพื่อกำหนดอำนาจการกำกับดูแลใหม่ ข้อ จำกัด ทางกฎหมายใหม่ที่มีศักยภาพสำหรับการซื้อ QE หรือการซื้อที่ไม่ใช่ Treasury (เช่นการแทรกแซงของตลาดที่อยู่อาศัย)
🔹การประสานงานที่เลี้ยง
ชี้แจงบทบาท: กระทรวงการคลังจัดการหนี้; เฟดมุ่งเน้นเฉพาะความมั่นคงทางการเงินด้วยกฎใหม่เพื่อป้องกันไม่ให้เฟดจากการขาดดุลการขาดดุลภายนอกเหตุฉุกเฉิน
🔹ฉันทามติสองฝ่าย
ปกป้องความเป็นอิสระโดยการหลีกเลี่ยงการเข้าข้างในการนัดหมายของเฟดและการปกครองของธนาคารสำรอง สร้างความมั่นใจในความหลากหลายของคณะกรรมการในการบริจาคทางการเมืองและการเป็นพันธมิตรเพื่อฟื้นฟูความเป็นกลาง
➡การเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมและการสื่อสาร
🔹ยอมรับความผิดนโยบายที่ผ่านมาในอดีต
ความเป็นผู้นำของเฟดจะต้องรับทราบอันตรายจากการกระจายของ QE และการพยากรณ์ความล้มเหลว
🔹สร้างความน่าเชื่อถือใหม่
เน้นความอ่อนน้อมถ่อมตนในการกำหนดนโยบายมากกว่า“ เรารู้ดีกว่าตลาด”
🔹ความรับผิดชอบสาธารณะ
ส่งเสริมการวิพากษ์วิจารณ์และการอภิปรายโดยไม่ทำให้มันเป็น“ การโจมตีความเป็นอิสระ”
➡นี่คือการแบ่งรายงานของ Bessent "The Fed's New Function of Function" นโยบายการเงิน "นี่คือการอ่านที่ยอดเยี่ยมและให้ภาพประกอบที่แท้จริงของเฟดในขณะนี้ตอนนี้เรารอดูว่าพวกเขานำเสนอการแก้ไขเหล่านี้ในรูปแบบทางกฎหมายอย่างไร
https://www.international-economy.com/tie_sp25_bessent.pdf
